Производный финансовый инструмент

Особенности производных финансовых инструментов

Вообще-то, по своему определению, производный финансовый инструмент, подразумевает соглашение между сторонами. Некий контракт о купле/продажи, базового актива – инструмента, именно в будущем событии. К целям такого соглашения можно отнести не только диверсификацию рисков и сохранность капитала. Но и увеличение более вероятного извлечения прибыли. К коим относятся выгодное приобретение как ценных бумаг или товара. Так и закупку валюты или металла по оптимальным ценам. А в некоторых случаях, и выгодные обязательства.

Отсюда вытекает одна из особенностей производных финансовых инструментов, а именно «срочность». Не в понимании какой-то срочной необходимости, а в интерпретации даты, то есть от корня слова «срок». Так, эта срочность заключается в определенной дате исполнения договора/соглашения (контракта/обязательств). Поэтому одной, из производительности деривативов, как раз-таки является изменение цены базового актива, по отношению к производному ему инструменту. Что кстати говоря, может быть, как положительным результатом контракта (сделки), так и отрицательным исходом. Причем, как для одной стороны соглашения, так и для другого лица контракта.

Эффект финансового рычага

Самым главным и, пожалуй, самым ярким отличием производным финансовым инструментом. Служит его себестоимость, или его покупательская способность. В чем она заключается? Давайте попробуем разобраться. Но так как, в торгово-финансовой индустрии, производных инструментов не мало. То для максимального освоения концепции «эффекта финансового рычага». Мы с вами в пример возьмем самый простой, и в то же время, самый часто используемый производный актив – фьючерс.

Предположим, акция Сбербанка стоит 200 рублей. Тогда фьючерсный контракт, то есть фьючерс на пакет акции Сбербанка, будет стоить 20 000 рублей. Пакет акций на Сбербанк предполагает тираж, количеством в 100 экземпляров ценных бумаг. Поскольку в спецификации фьючерсного контракта на акцию Сбербанка, число базового актива указывает на значение 100 единиц. Об этом нам свидетельствует это изображение с вкладкой спецификации инструмента.

Таким образом получается, что для приобретения 100 акций Сбербанка, нам потребуется выложить 20 000 рублей. Тогда как для операции с фьючерсным контрактом, где содержится то же количество бумаг (100 единиц). Мы заплатим около 25 % от стоимости пакета акций. То есть сумму, равную в районе 5 000 рублей. Итого, нам потребуется всего лишь 5 000 рублей, для торговой операции с производным финансовым инструментом. Друзья, для упрощения примера мы не включили сюда вариационную маржу. *

*«Вариационная маржа – сумма, уплачиваемая трейдером брокеру, в связи с непрерывной и постоянной ротацией (изменения), курсовой стоимости инструмента. Размер вариационной маржи прямиком и полностью, зависит от процентной корректировки актива по рыночной себестоимости».

Преимущества производных финансовых инструментов

Так или иначе, но производные от базового актива инструменты, обладают рядом преимуществ. Перед активами фондовой секции. Среди которых не только, выше упомянутая концепция соотношения числа базового актива. Но и не менее вкусные прерогативы. Кстати говоря, не зная о которых. Мы вряд ли сможем понять, почему все большее число, не только практикующих трейдеров. Но и опытных инвесторов, отдают предпочтение, именно деривативам.

Возможность маржинальной торговли при операциях производными финансовыми инструментами  

Эта плата в размере 5 000 рублей, речь о которой шла выше, является некоторым залогом за соглашение. Которое именуется Гарантийным обеспечением. Хотя здесь нельзя не уточнить, что на процентный расчет Гарантийного обеспечения, у Московской биржи свое, альтернативное мнение. И точную сумму этого гарантийного задатка, самостоятельно рассчитать никогда не получится.

Вследствие того, что рыночная цена на фьючерсный контракт базового актива, всегда несколько отличается от цены самой фондовой акции Сбербанка. Однако стоит заметить, что тотально огромной корреляции между их динамикой движения, наблюдаться все равно не будет. Выражаясь по-другому, Гарантийное обеспечение при торговых операциях фьючерсами. Да и вообще, деривативами в целом, вполне можно интерпретировать, как «кредитное плечо».

Но не в понимании того кредитного плеча, которое предоставляет нам любой из дилинговых центров. Как например, при торговле через брокера на валютном рынке, FOREX. А в интерпретации «кредитного плеча», как маржинальная торговля. Резюмируя это достоинство производных инструментов можно констатировать, что для их приобретения требуется меньше средств. А извлечение вероятного заработка, увеличивается ровно пропорционально росту риска. 

Возможность извлечение прибыли на падении производного финансового инструмента

Следующий не маловажный момент. В большинстве случаев с фондовыми инструментами нельзя проводить шорт (short) позиции. То есть, их нельзя продавать, таковы правила некоторых из ценных бумаг. Хотя в ряде случаев, здесь сами бумаги то вроде и не причем. Иногда сам брокер, просто не предоставляет такой возможности. Тем самым, не давая нам продать того, чего у вас попросту нет. В отличие от их коллег-конкурентов, которые позволяют нам продать ценные бумаги, которыми мы не владеем.

Но как можно продать то, что по определению у нас не существует? Например, мы только-только открыли торговый счет. Видим прекрасную медвежью ситуацию по акции «N». Нажимаем кнопку «Sell», и вот наш баланс приумножается в прибыль. Но как мы смогли продать акцию «N», если у нас ее не было? Это осуществляется так: Нажимая кнопку «продать», брокер автоматически дает нам деньги в долг. Сумму, равную стоимости бумаги, на момент ее продажи (+ разумеется комиссию за торговую операцию).

А в дальнейшем, при закрытии нами позиции, в фаворитах остаемся либо мы, либо брокер, предоставивший нам такой шанс. В зависимости от рыночной цены биржевого актива, на момент закрытия позиции. Так вот, некоторые фондовые активы (базовые ценные бумаги), не обладают такими способностями – торговаться в Short. Тогда как практически все производные инструменты, предоставляют возможность трейдерам, выжимать из себя экстракт профита при рыночном его падении.

Широкий ассортимент производных финансовых инструментов

Здесь друзья, чтобы внести некоторую ясность картины, с чем мы имеем дело. Наверное, самым правильным решением будет, просто перечислить виды производных финансовых инструментов. Но прежде, давайте повторим, что производные инструменты, произведены из какого-то базового актива. Так вот, к базовым активам, которые именно имеют возможность производить такие деривативы. Относятся следующие торгово-финансовые ценные активы фондовой биржи;

• Валюта – национальная валюта государств, валютные пары;
• Ценные бумаги – акции, облигации, векселя, чеки, расписки;
• Официальная статистическая информация – окружающая среда, погода; 
• Процентные ставки – ключевые процентные ставки центральных банков государств;
• Уровень экономических положений стран – инфляция, стагнация, дефляция, девальвация;
• Товары – нефть, газ, драгоценный и полудрагоценный металл, промышленные и сельскохозяйственные товары.

Здесь представлена лишь малая часть активов, из всех существующих инструментов фондовых бирж на мировой арене. Продемонстрированы только самые основные. И в то же время, наиболее распространенные, среди финансовых деятелей объекты, для совершения торговых операций. В действительности же, финансовых инструментов в биржевой инфраструктуре, гораздо больше. И еще больше, как вы понимаете, производных от них деривативов. Которые так же, целесообразно представить лишь наиболее известные;

• Валютный своп.
• Кредитный дефолтный своп.
• Опцион.
• Процентный своп (IRS).
• Своп.
• Свопцион.
• Соглашение о будущей процентной ставке (FRA).
• Форвард.
• Фьючерс.
• Контракт на разницу цен (CFD).
• Персональный композитный инструмент (PCI).
• Варант.
• Конвертируемые облигации.
• Депозитарная расписка.
• Кредитные производные инструменты.

Примечательно, что совокупное количество вообще всех производных инструментов, увеличивается в разы. Например, если мы обратим внимание, опять же на фьючерс то обнаружим, что этот дериватив делится на поставочный и расчетный. К такой концепции «иерархического разветвления» относится подавляющее число производных инструментов. Кроме того, фьючерсы так же могут группироваться по возможному методу торговли при их использовании в своем торговом плане. К коим относятся такие торговые стратегии как, спекуляции, хеджирование или арбитражная торговля.

Спекулятивный метод торговли производными финансовыми инструментами

Спекуляцией называется такой способ торговых операций, при которых трейдер извлекает прибыль, исключительно на разнице цен. А участников рынка, занимающихся таким способ заработка на финансовом рынке, называют спекулянтами. Хотя участников рынка, относящихся к этому контингенту игроков, вполне даже можно назвать скальпер, высокочастотный трейдер или пипсовщик. А также, внутридневной трейдер, интродейщик или краткосрочный трейдер.

Как бы там не было, под всеми этими терминами подразумевается одна и та же концепция взятия прибыли. А именно, получение профита на разнице цен от покупки/продажи производного финансового инструмента, и наоборот. Все спекулянты являются неотъемлемой частью канонического устоя торгово-финансовой концепции. Поскольку именно спекулянты (наряду с маркет мейкерами), и их метод торговли, предоставляет вообще всей финансовой инфраструктуре. Порой, так недостающей ликвидности.

Для спекулятивного метода извлечения прибыли, именно срочный рынок дает бо́льшую возможность. Ведь именно здесь возможно реализовать маржинальную торговлю. В понимании «кредитного плеча», без его наличия. Как бы парадоксально это не звучало. Другими словами, деривативы предоставляют рычаг, который позволяет оперировать, практически теми же суммами. Но при этом, имея меньше собственных средств. Чем, кстати говоря, не может похвастать инвестор, оперируя базовыми активами на фондовой бирже и спот-рынке.

Хеджирование рисков с использованием деривативов

Не многие дебютирующие трейдеры понимают, что значит хеджировать риски. Основа корня слова «Hedge» с английского языка, переводится как «страховка». Так, при хеджировании, трейдер как бы страхует свои позиции, за счет производных финансовых инструментов. Однако в правильной интерпретации хеджирования, стоит понимать, что участник срочного рынка страхует риски своей позиции. Но что подразумевается под термином хеджирования рисков?

То, что мы страхуемся от неблагоприятного развития событий – это понятно. Но как протекает этот торговый процесс? Для полного понимания данной хронологии торговой процедуры. Предлагаю рассмотреть один, из наиболее простейших вариантов страховки, априори присущего в каждой сделке рисков. Опять-таки на примере фьючерсного контракта. А если быть точнее – на примере именно расчетного фьючерса.

Простейший пример хеджирования рисков 

Итак, обусловимся, что на фондовом рынке мы купили пакет акций Сбербанка. Совокупным количеством, в размере 100 штук, по цене 200 рублей за бумагу. Разумеется, с расчетом на то, что спустя какое-то время базовый актив Сбербанка, вырастет в цене. Но у нас есть некоторые объективные причины предполагать, что акции могут упасть в цене – всякое случается!

Поэтому, для хеджирования нашей фондовой позиции, мы продаем расчетный фьючерс на акцию Сбербанка. Так же, по курсовой стоимости срочного рынка, 20 000 рублей за контракт. Со сроком экспирации, скажем через 3 месяца. Итого, суммарно денежных средств, мы вложили в обе позиции 25 000 рублей. То есть, 20 000 рублей на покупку 100 акций, и 5 000 рублей для продажи одного фьючерса на акцию Сбербанка. Далее есть 2 варианта развития событий:

Первый вариант развития событий

Допустим, что за 3 месяца акции Сбербанка на фондовом рынке упали, скажем, до цены 180 рублей за бумагу. Так, по этой позиции мы потеряли 2 000 рублей. (200 – 180) * 100 = 2 000 рублей. Однако в то же время мы и заработали по другой нашей позиции, на падении фьючерса. Так же, в районе 2 000 рублей. Если предположить, что цена дериватива, к моменту его экспирации, тоже будет равняться 18 000 рублей. (20 000 – 18 000) * 1 (рубль) = 2 000 рублей. Где 1 рубль, это стоимость одного шага цены по фьючерсу на Сбербанк. То есть, в этом варианте развития событий, мы ничего не потеряли.

Второй вариант развития событий

В этой версии исхода действующих позиций допустим. Что акции Сбербанка в течение 3-х месяцев, выросли до 210 рублей за экземпляр бумаги. Тогда, по данной позиции мы заработаем 1 000 рублей. (200<210 = 10) * 100 = 1 000 рублей. Но опять же, мы и на срочном рынке потерпели крах, по короткой позиции с фьючерсным контрактом. (20 000 <21 000 = 1 000) * 1 рубль за каждый пройденный пункт против нас = 1 000 рублей! Итого, в двух версиях развития торговых событий мы остались при своих средствах. То есть, мы ничего не потеряли.

Однако здесь возникнет вполне закономерный вопрос: «А в чем же тогда заключается хеджирование рисков»? Смотрите, концепцию страховки риска необходимо понимать с точки зрения исключения самого риска, как такового! Понимаете, то есть при открытии разнонаправленных сделок на разных рынках. Но, в то же время, связанных между собой одной предпринимательской инфраструктурой финансовых инструментов. Мы абсолютно исключили риск из нашей торговой совокупной операции! Понимаете, это аргумент «во-первых»! А во-вторых:

«Знаете ли вы, уважаемые коллеги? Что корреляция фьючерсных контрактов, относительно своего базового актива, осуществляется по следующему сценарию: Предположим, дата экспирации фьючерсного контракта, назначена спустя 3 месяца, с начала его обращения. Так, на протяжении всех 12-13 недель, рыночная стоимость дериватива, может несколько отличаться, от курсовой стоимости своего поводыря. Однако с приближением срока экспирации, цена производного инструмента. Будет все точнее приближаться к значению цены своего базового актива»!

Именно поэтому, многие опытные интродейщики знают, что не стоит оперировать фьючерсами, которые в скором времени должны закончить свое существование! Зная теперь эту, по сути, редчайшую авторскую информацию. Трейдер, в частности хеджер срочного рынка, может использовать ее, для входа в хеджированную позицию. Выискивая максимальное корреляционное отклонение дериватива, от динамики движения своего базового инструмента!

Арбитражная торговля с производными финансовыми инструментами

Арбитражный принцип торговли, достаточно схож с принципом торговли с применением хеджирования рисков. Но исключительно в том аспекте, что трейдер выискивает «контанго» фьючерса. Где контанго, это стоимость производного инструмента, в разы превышающая рыночную цену, своего базового актива. А противоположный ему термин «беквордация» напротив, предполагает заниженную цену, относительно своего поводыря.

Так же, для более детального обзора, как же протекает процесс арбитражной торговли, применим фьючерс на акцию Сбербанка. Предположим, что на фондовом рынке мы наблюдаем стоимость акции Сбербанка, в 200 рублей за бумагу. Но на срочной секции FORTS мы видим, что цена фьючерса на эту акцию составляет 21 000 рублей, курсовой стоимости. Данное расхождение, когда фьючерс дороже своего базового актива, и называется контанго.

И как раз-таки эту ситуацию мы выискивали, чтобы провести процедуру арбитражной сделки. Тогда, в этом случае мы с вами входим в Short позицию по фьючерсному контракту. И теперь ждем, когда наш фьючерс скоррелируется с ценовыми значениями своего базового актива. Конечно. Бесспорно, вне всякого сомнения, что вместо снижения фьючерса, мы можем наблюдать, неблагоприятный для нас рост само́й акции. А не снижение стоимости фьючерса…

В завершении публикации о риске при торговле производными финансовыми инструментами

…Но подождите. Кто отменил наличие рисков на финансовом рынке в 100% случаев? Верно! Никому такого право не давалось! А посему, в завершении данной публикации, впору отметить один, из наиболее особо выделяющихся отрицательных сторон производных финансовых инструментов: Ни для кого не секрет, что риск потери капитала присутствует в каждой из сделок. Так вот. В случае с деривативами, то есть с инструментами срочного исполнения. Эта концепция присуща в кратном выражении. Почему?

Во-первых, здесь играет фактор срока. Иначе говоря, для маневрирования действующей позиции, у нас ограниченный период времени. Если конечно, мы заблаговременно не определились, именно с жесткими правилами условий и требований к своим компонентам торгового плана. А во-вторых, из-за присутствующего здесь «кредитного плеча», или маржинального аргумента. Наличие которого, де-факто предполагает повышен риск. Ровно пропорциональный вероятной завышенной прибыли. Поэтому, будьте аккуратны, внимательны и консервативны, при использовании в торговле производных финансовых инструментов!