Контанго и беквордация имеют самое прямое отношение, к торговле производными инструментами. В частности, к торговле фьючерсами. Так, например, и контанго, и беквордация – это термины, предполагающие разницу рыночной стоимости дериватива в данный момент. Относительно его базового актива в будущем.
Контанго
Контанго происходит от английского слова «Contango», имеющее дословный перевод «надбавка к цене». Данный биржевой термин подразумевает, что текущая цена фьючерса выше, чем ожидается цена базового актива, в ближайшей перспективе. Если постараться выразиться предельно просто, то контанго – это параметр, указывающий на несколько завышенную стоимость фьючерса.
То есть фьючерс, например, на нефть, сейчас стоит дороже, чем сама нефть. Однако, чтобы лучше понимать о принцип контанго, необходимо иметь хотя бы базовые знания о фьючерсах. А также, о дате экспирации фьючерса, о его видах и о базовом активе в том числе. Потому что без представления этих терминов, далее чтение статьи, боюсь будет бессмысленным.
Беквордация
Противоположный контанго термин Беквордация. Происходит от англоязычного термина «Backwardation», имеющий перевод «запаздывание», и означает обратную картину контанго. То есть, когда цена на производный финансовый инструмент в настоящий момент времени ниже, чем предполагается стоимость базового актива, через некоторый период времени.
Ну, для примера, возьмем поставочный фьючерс на нефть, по текущей цене 100 условных единиц. Тогда как сама нефть сейчас, допусти, стоит 90 условных единиц. Так вот в этом случае беквордация, будет равняться 10-ти у.е. Но, если бы нефть стоила 110 у.е., то в этом случае о беквордации, речи бы вообще не было. Поскольку здесь был бы параметр контанго, со значением 10 у.е.
Значение контанго и беквордация
Однако, здесь возникает вполне закономерный вопрос: «А как вообще можно рассуждать о контанго и беквордации, если цена базового актива еще не известна»? Да. На самом деле мы не можем знать цену в будущем. Но в том-то и дело, что данные термины – это показатели прогноза. Всего-навсего тезисы, для определения цены производного актива, именно в настоящий момент времени. Но даже в этом случае, многие биржевые игроки, зачастую путают само значение этих принципов.
Здесь прежде всего надо вспомнить, что цена и поставочного, и расчетного фьючерса, всегда сравнивается со стоимостью базового актива, к моменту экспирации. Где дата экспирации – это окончание срока действия фьючерсного контракта. Так вот, когда по фьючерсу истекает срок договоренности сторон, цена фьючерса на базовый актив, равен наличной стоимости этого, базового актива.
Пример контанго
Давайте немного абстрагируемся от сложных котировок, и представим погребок с коллекцией вина. Все мы знаем, что с течением многих лет, вино становится только дороже. Это, пожалуй, лучшая иллюстрация контанго. Поскольку сегодня вино стоит кратно дешевле, чем его продадут год-два спустя. Если же попробовать объяснить ситуацию контанго на бирже, то это будет выглядеть следующим образом:
Возьмем, например, фьючерс Si – американский доллар по отношению к российскому рублю. Здесь все завязано на процентных ставках ЦБ России и США. То есть, ключевая ставка в России выше, чем в Америке. Таким образом получается, что фьючерс Si намного дороже, чем его спотовая (достоверная) цена на внебиржевом рынке Форекс. Однако, по мере приближения даты экспирации этого фьючерса, дельта (разница во фьючерсах на разных рынках), вообще сводится к нулю.
Пример беквордации
Снова отвлечемся от мира трейдинга, переместившись в Сочи. Здесь, в разгар отпусков, снять жилье обходится дороже, чем в любой другой сезон года. Именно в июне-июле, мы и будем наблюдать беквордацию на недвижимость в Сочи. Поскольку мы доподлинно знаем, что сейчас цена на «товар» выше, чем она будет в ближайшей перспективе.
Предлагаю шикарную взаимовыгодную сделку
С меня шикарные бесплатные видео-уроки:
- О крупном игроке
- О механике рынка
- Об уровнях
С вас - подписка на рассылку
Идет?
Тогда введи свои данные ниже,
нас уже 8 000 человек.
Тогда как на рынке финансовых инструментов, беквордацию тоже актуально объяснить, посредством фьючерса на валютную пару USD/JPY. Уж поскольку ключевая ставка ЦБ в Японии ниже, чем она же в Соединенных Штатах Америки. То и картина будет аналогична той, что мы рассмотрели с фьючерсом на Si. Только в обратной пропорции, так как теперь беквордация, присутствует из-за большей ключевой ставке США.
В заключении о контанго и беквордация
Еще одним ярким примером беквордации на рынке ценных бумаг, можно продемонстрировать с помощью дивидендов. Так, например, всем известно, что курсовая стоимость акций падает, после дивидендных выплат. Отсюда вытекает закономерность, что ситуация беквордации в какой-либо период неизбежна по фьючерсу на акции обыкновенные. При условии, что фьючерсный контракт на эти бумаги, имеет срок не менее полугода.
Что вы думаете по поводу статьи
«Контанго и беквордация»?