Самые недооцененные акции России 2022

Интересуют самые недооцененные акции России 2022? Что это вообще такое? Давайте разбираться.

Каждый, кто знает Уоррена Баффета, слышал то, что этот бодрый старичок покупает исключительно недооцененные акции. И старается покупать в кризисы, когда другие продают. Предположим, вы накопили хорошую сумму по нашим методам накопления. Кризис у нас идет уже сейчас, индекс Мосбиржи терпит катастрофическое снижение. Осталось только найти недооцененные акции!

Приносят ли деньги самые недооцененные акции России? Потенциал роста по ним может быть кратным в долгосрочной перспективе на горизонт в 3-4 года. Главная сложность лишь в том, что в интернете не так много информации, как искать российские недооцененные акции, потому я решил вам помочь с этим разобраться. Сегодня рассмотрим вопрос, какие акции считаются недооценёнными, как их искать, где проводить оценку, и проанализируем самые недооцененные российские акции 2022.

Когда акция становится недооцененной?

Valued Stocks, акции стоимости, или недооцененные акции – это акции, которые имеют внутреннюю стоимость выше своей нынешней реальной цены покупки. Так случается из-за нестабильной ситуации, плохого спроса на продукцию компании, плохой рекламы компании, а чаще всего – из-за слабого спроса на акции со стороны инвесторов.

Итак, первое что стоит усвоить: цена недооцененных акций будет всегда ниже балансовой стоимости предприятия в пересчете на 1 акцию. Для того, чтобы приобрести такую акцию с выгодой, нужно дождаться момента, когда бумага будет торговаться ниже своей справедливой стоимости. Именно это отличает самые недооцененные акции России. Цена акции и балансовая стоимость в пересчете на 1 акцию долгосрочно ведут себя вот так:

Как искать недооцененные российские акции

Компания с дешево торгующимися активами есть в любом секторе и отрасли. Да, далеко не каждая недооцененная акция выстрелит, и очень сложно прогнозировать будущий рост компании.

Недооцененные акции часто появляются в циклических секторах. Когда доходность компании снижается, рушатся ее котировки. Затем, доходность растет, а акции еще не успели вырасти. Это и отражает состояние неоцененности компании.

Очень часто новые компании, которые только начали свой путь, являются недооцененными по причине низкой популярности среди инвесторов и рисков возможного обрушения нового бизнеса.

Для максимально выгодной покупки вы должны дождаться просадки по акциям, а затем начать их потихоньку подкупать.

Но вначале нужно разобраться с внутренней стоимостью компании. Вам нужно уметь анализировать отчеты компаний, а также отчеты аналитиков.

Мультипликаторы недооцененных компаний

Примерно понять, недооценена ли компания и ее акции, можно в частности с помощью мультипликаторов. Это поможет вам искать самые недооцененные акции России. Но отдельно один мультипликатор применять не стоит, только совокупно. Отдельная цифра может не дать результата. Профессиональные инвесторы дают оценку более чем 10 мультипликаторам оценки акций. 

Финансовые мультипликаторы – это метрики, которые отражают соотношения главных экономических показателей бизнеса, к примеру, стоимость балансовых активов, выручку, прибыль, чистый долг предприятия.   

Начнем с самого важного мультипликатора.

Мультипликатор P/E: покажетнедооценена ли компания

Это – один из главных финансовых мультипликаторов, который показывает отношение прибыли компании к цене акций. Это поможет вам искать самые недооцененные акции России.

P/E для разных сфер может быть совсем разным, и единого стандарта тут нет. К примеру, акции Ленэнерго и Русгидро могут стоить по P/E совершенно по разному, хотя оба эмитента принадлежат к сектору энергетики. Тут все дело в том, что сравнивать допустимо лишь близкие по профилю компании, а не все подряд.

Кроме того, даже если вы сравниваете разные компании, имейте в виду, что одна может быть на пиковых прибылях, а вторая может испытывать в настоящий момент трудности. Хотя бизнес у обоих одинаково хорош. Потому брать в расчет только один мультипликатор P/E не очень-то и разумно. Нужно оценивать информацию комплексно. Поэтому есть еще два основных мультипликатора для поиска недооцененных компаний. 

Мультипликатор EV/EBITDA 

Практикующими инвесторами эта метрика считается одной из самых эффективных. Я тоже думаю, что это лучший способ, как искать самые недооцененные акции России. Ведь этот показатель дает возможность оценки отношения капитализации и долгов компании к ее прибыли. Но правда, он не учтет возможные нюансы в виде закредитованности и платежей по кредитам.

Получается, что EV/EBITDA дает возможность здраво оценить окупаемость бизнеса, но нужно дополнительно смотреть на чистый долг компании.

Мультипликатор P/BV

Еще один мультипликатор, дающий возможность найти самые недооцененные акции России. Вот еще один показатель для дачи оценок бизнесу. Эта метрика складывается из рыночной цены одной ценной бумаги, поделенной на балансовую стоимость компании в пересчете на одну акцию. С помощью этого мультипликатора можно дать оценку компании по отношению к ее бухгалтерскому балансу. Если мультипликатор на минимуме, то это говорит о том, что компания стоит дешево, если он ниже 1 – значит, что активы компании сейчас стоят больше, чем капитализация на рынке. А вот слишком высокий показатель говорит об переоценке бумаг и возможном скором снижении их курса.

Кроме этих мультипликаторов, желательно также оценить рентабельность компании, и ее долговую нагрузку. Иначе вы можете не получить полной картины.

Нужно знать, что пара показателей не дают полной картины, и нужно давать оценку комплексно, учитывая все возможные факторы. 

На какие данные в отчетности обращать внимание

До февраля этого года, вся финансовая отчетность компаний публиковалась ежеквартально на сайтах самих компаний, а также выходили пресс-релизы и статьи с отчетностью. Она предоставлялась в двух видах:

• МСФО (Международный стандарт финансовой отчетности)
• РСБУ (Российские стандарты бухгалтерского учета)

Обычно отчет ужасно большой, и состоит из 40-50 страниц. Хотя главных метрик там, по существу, всего три:

• «Бухгалтерский баланс»
• «Отчет о прибылях и убытках»
• «Отчет о движении денежных средств»

Именно эти отчеты дадут вам понимание, зарабатывает ли компания или теряет, уходят ли ее деньги на собственные инвестиции или бездумно раздариваются по неэффективным контрактам. А данные по балансу дают возможность найти недооценку компании. Хотя те же данные вы легко можете получить из мультипликаторов семейства P/B. Если вам хочется немного почувствовать себя Уорреном Баффетом и покопаться в отчетах – пожалуйста. Но знайте, что с февраля некоторые компании приостановили публикацию отчетности.

Особенности российских недооцененных компаний:

1. Нет новостей по эмитенту. Информационные порталы и СМИ обделяют такую компанию новостями, что нам только на руку – меньше конкурентов на покупку в стакане.  

2. Низкая волатильность. Цена на такие акции может колебаться в довольно узком коридоре целые годы. Крупных инвесторов такие акции не интересуют. Потому можно без проблем подкупать такие бумаги и ждать рост. 

3. Новые компании. Чаще всего в разряде недооцененных всегда оказываются новые компании, которые пока неизвестны рынку, и он не оценил их по достоинству.

4. Низкая торговая активность инвесторов. Объемы по таким акциям куда ниже, чем на голубых фишках, и мало какие инвесторы рискуют их покупать. Хотя мы-то знаем, что в мутном озере – самая сочная рыбка.

Насчет последнего утверждения еще стоит сказать отдельно – рынок Мосбиржи имеет лишь 20% высоколиквидных акций. Остальные, около 500 эмитентов – это слабо ликвидные компании, у которых низкий объем торгов и слабый информационный фон. Как раз на таких бумагах вы и сможете заработать больше всего – примеры я приведу чуть ниже.

Трубная металлургическая компания

Возглавляет наш топ “самые недооцененные акции России” ТМК, Трубная металлургическая компания – крупнейший российский производитель труб, входит в тройку крупнейших производителей труб планеты.

Компания довольно-таки молодая, основана в 2001 году. Имеет в своем составе целый ряд трубных заводов, которые производят высококачественную продукцию с высокой добавленной стоимостью. К самым сложной продукции компании можно отнести, к примеру, производство труб высокого давления.

Начнем с самого главного – внутренняя стоимость акции компании, рассчитанная по формулам учителя Баффета Грэхема, более чем на 110% выше текущей рыночной цены. Текущая цена акций – 78 рублей за штуку, а справедливая цена находится на уровне как минимум 167 рублей за одну акцию.

Рентабельность собственного капитала у компании положительная, и держится на уровне 48% годовых. По сравнению с другими представителями крупного бизнеса страны, еле выжимающих по 10% доходности в год, этот показатель просто великолепный.

Показатель P/E более чем в три раза превышает средний показатель по сектору, и более чем в 10 раз эффективнее, чем показатель по рынку в целом:

Высокая чистая прибыль компании – не разовый случай, за последние 5 лет компания получила 359% доходности по отношению к собственному капиталу.

Как я и говорил, доходность собственного капитала у компании невероятно высока, и более чем в 5 раз превышает доходность сектора в целом:

При всем при этом, компания платит очень и очень щедрые дивиденды, которые оцениваются почти в 14% годовых.

Фундаментальные показатели:

• P/E = 2,9,
• P/S = 0,1,
• ROE = 35%,
• ROA = 6%,
• ROIС = 6,04%.

МРСК ЦЕНТРА И ПРИВОЛЖЬЯ

Еще одна компания из топа “самые недооцененные акции России”. ПАО «Межрегиональная распределительная сетевая компания Центра и Приволжья» с номером ИНН 5260200603 является дочерней компанией ПАО «Российские сети». Это основной поставщик электроэнергии и оператор электросетей во Владимирской, Ивановской, Калужской, Кировской, Нижегородской, Рязанской и Тульской областях, а также в республиках Марий Эл и Удмуртии.

В составе компании есть компании «Владимирэнерго», «Ивэнерго», «Калугаэнерго», «Кировэнерго», «Мариэнерго», «Нижновэнерго», «Рязаньэнерго», «Тулэнерго», «Удмуртэнерго».

Под контролем компании – поставка электричества почти 15 миллионам жителей Центрального и Приволжского федеральных округов, на территории почти полмиллиона квадратных километров.

«МРСК Центра и Приволжья» – это единая информационная компания с центром в Нижнем Новгороде, и управляет она девятью филиалами в регионах: «Владимирэнерго», «Ивэнерго», «Калугаэнерго», «Кировэнерго», «Мариэнерго», «Нижновэнерго», «Рязаньэнерго», «Тулэнерго», «Удмуртэнерго».

Основной акционер – Россети, у них доля акций свыше 50%.

Фундаментальные показатели МРСК Центра и Приволжья

Итак, первым делом оценим чистый денежный поток данной компании. Как у нее обстоят дела с этим? Давайте взглянем на график.

Как мы можем видеть, на срезе истории с 2006 года, компания показывает медленный и стабильный рост выручки, чистой прибыли, а также свободного денежного потока. Чистая прибыль за эти годы стабильно росла темпами в 7% годовых. Операционная прибыль растет темпами в 14% в год. 

Переходим к справедливой внутренней стоимости. Текущая рыночная цена одной акции компании составляет 17 копеек за штуку. А справедливая внутренняя стоимость составляет 50 копеек. Потенциал роста составляет 185% прибыли!

Теперь по поводу неоцененности. Компания недооценена по мультипликатору EV/EBITDA. Этот мультипликатор ниже и сектора, и рынка, почти чем в 10 раз ниже, чем рынок в целом.

Рентабельность активов у данной компании выше чем у рынка и у сектора в целом. ROIC тоже в порядке, и составляет 13,27%

Активы компании более чем в два раза превышают размер чистого долга:

Они мощно росли в последние 5 лет.

Теперь о том, что касается дивидендной доходности. Она на данный момент составляет 15,9%.

Фундаментальные показатели:

• P/E = 2,79,
• P/S = 0,19,
• ROE = 10%,
• ROA = 5%,
• ROIС = 11%.

Интер РАО ЕЭС

Это еще одна недооцененная компания РФ на сегодняшний день. Ее потенциал роста порядка 78%. А значит, она попадает в топ “самые недооцененные акции России”.

Давайте рассмотрим эту компанию более близко.

История компании стартовала в 97-м году. Это был год образования Интер РАО ЕЭС. Эту компанию создали как «дочку» известной в то время РАО ЕЭС.

Это сначала было предприятие для международных поставок электричества в другие страны. Затем компания стала производить свою собственную добычу энергии и ее переработку. 

В 2003 компания стала главным оператором поставок электричества за рубеж.

В 2008 все изменилось. После реформы энергетики РАО ЕЭС была разделена на множество компаний. Цель разделения и вывода компаний на биржу была в свободной установке цен на электроэнергию, а также в привлечении денег частных инвесторов на рынок. 

В итоге монополия РАО ЕЭС была устранена. А ведь на то время она контролировала все электричество страны. На сегодняшний день есть более двадцати независимых компаний. Многие торгуются на бирже свободно, и Интер – одна из них. 

Государство тогда дополнительно получило почти 30 миллиардов долларов поступлений от приватизации энергосистемы. Компании стали отдельными, но ненадолго. Интер захватил лидерство, и стал потихоньку скупать более мелких участников. 

На сегодняшний день Интер РАО является самым крупным холдингом в энергетике, и единственным игроком, продающим электричество за рубеж.

Генерация

У компании есть множество направлений генерации электроэнергии. Она добывает электричество на:

• Газовых электростанциях
• Угольных станциях
• Гидроэлектростанциях
• Ветропарках

Финансовые результаты и мультипликаторы Интер РАО ЕЭС

Текущая рыночная цена акций компании составляет 3,25 рублей. А справедливая цена компании по внутренней стоимости находится на уровне 5,81 рублей.

Посмотрим на свободный денежный поток данной компании. Как у нее с этим обстоят дела? Вот как выглядит график:

Выручка компании растет темпами чуть выше 3% в год. Темпы роста чистой прибыли – порядка 5% годовых. Хотя активы практически не растут.

Переходим к мультипликаторам. И P/E, и P/BV находятся в порядке, и компания явно недооценена:

Также компания намного дешевле рынка и сектора по EV/EBITDA. Кстати, о долгах компании. Долги совсем небольшие, и это ясно видно на графике:

Теперь про дивидендную доходность. В последние годы она находилась на уровне 7% годовых:

Это также выше рынка в целом, и намного выше сектора. Теперь по поводу чистой прибыли. На графике видим, что она более чем стабильно растет год к году:

Фундаментальные показатели:

• P/E = 2,57,
• P/S = 0,20
• ROE = 12%,
• ROA = 9%,
• ROIС = 11%.

В целом, компания довольно-таки неплохая. Ее можно добавить в портфель. Ну а мы переходим к следующей компании.

Группа компаний «ПИК»

Итак, перед нами – самый крупный российский девелопер. Его основная деятельность сосредоточена на Москве и области. За все время существования компания построила жилье для более чем миллиона человек, построив почти 24 миллиона квадратных метров жилья. 

Главные направления компании состоят в проектировке и строительстве жилых домов и объектов недвижимости. Кроме этого, у компании также есть свои производства стройматериалов, железобетонных изделий, оконных рам, и конструкций для своих же проектов. 

Ситуация в отрасли

В начале года спрос на недвижимость сильно упал. Но сейчас он не только восстановился до уровня прошлого года, но и вышел на прошлогодние объемы.

Программы льготных ипотек существенно подстегивают спрос на жилье, поэтому компания в этом году чувствует себя более чем спокойно, несмотря на творящийся вокруг кризис.

Дочерние компании группы компаний «ПИК»

• ООО «ГлобалСтройТех». Это главный подрядчик компании ПИК.
• ООО «МФС-ПИК». Подрядчик на государственные контракты. Одно из главных направлений деятельности – реновация в Москве.
• АО «ГРАДЛИФТ». Строит лифты в домах, построенных группой компаний ПИК.
• ООО «М-Бетон». Производит бетон для группы компаний. 90% произведенного бетона покупает старшая компания и ее подрядчики.
• ЗАО ЗДЖБ «ВОЛГА ФОРМ». Производит железобетон.
• ООО «ПАРК-ПРО». Создает электронные формы.
• АО «ПИК-Индустрия». Работает в направлении панельного строительства.
• ООО «ПИК-Проект». Основная проектировочная компания.
• ООО «ПИК-профиль». Производит светопрозрачные конструкции.
• ООО «РУБЕТЕК РУС». Самая инновационная компания группы, работает по технологиям «Умного дома».
• ООО «ПИК Аренда». У нее портфель из 500 квартир, которые сдаются в аренду.

Структура акционеров группы компаний ПИК

Главный акционер – президент группы Гордеев. Также крупными долями владеют управляющая компания «Управление сбережениями» и банк ВТБ.

Финансовые показатели

Вначале – выручка, чистая прибыль, и свободный денежный поток. Если выручка и чистая прибыль стабильно и мощно растут с 2017 года, то свободный денежный поток не радует и находится в отрицательной зоне. То есть, компания тратит больше, чем зарабатывает. В случае с ПИКом это связано с инвестициями в собственное строительство и расширение деятельности. Когда компания будет пожинать плоды сегодняшних инвестиций, мы увидим цену акций намного более высокую, чем сейчас (скорее всего). Кроме того, данная компания работает по эскроу-счетам, и сейчас у нее огромное количество будущей наличности, которая поступит к компании на счета тогда, когда будет сданы сегодняшние объемы строительства.

Еще скажу отдельно, что вокруг данной компании сейчас идет мощная кампания черного пиара – журналисты и экономисты предрекают скорый крах и банкроство. Но я думаю, что этот негативный фон создается лишь для покупок акций компании каким-то крупным игроком. Возможно, мы узнаем его в структуре акционеров в будущем.

Отчетность ПИК

Мультипликатор P/E более чем вдвое ниже, чем у сектора строителей:

Теперь взглянем на темпы роста компании по чистой прибыли. За последние 5 лет прибыль компании выросла на феноменальные 627%:

Это кратно превышает темпы роста всего сектора строительства в целом. Что же, это очень даже неплохо, друзья.

Переходим к оценке рентабельности собственного капитала. Она в десятки раз превышает текущую рентабельность всего сектора в целом:

С рентабельностью активов у компании тоже все на ура – она тоже больше, чем у рынка в целом, и больше чем у сектора строительства.

У данной компании есть лишь одна проблема – это ее высокая закредитованность. Долг более чем вдвое превышает активы компании:

Но я скажу, что в этом в принципе, ничего особо страшного нет. Как я уже говорил, компания работает по эскроу-депонированию. А значит, что у нее всегда будет огромный долг, до тех пор, пока она активно строит жилье. Деньги покупателей жилья, вложенные в компанию, в покупку недвижимости, отражаются на балансе данной компании как чистый долг, до тех пор, пока компания не погасит его передачей жилья собственнику.

Теперь по поводу дивидендов. Их в общем-то, можно и не рассматривать, потому что их тут кот наплакал. Всего 3%, при рентабельности свыше 40%:

Почему так мало? Все дело в том, что компания пускает до 85% прибыли на дальнейшее развитие. Перед нами – один из самых агрессивных игроков на рынке недвижимости, который сдает жилье миллионами метров, и бросает прибыли во все новые и новые застройки.

Вот собственно, три примера компаний с хорошими дивидендами, высокой рентабельностью капитала, и достаточно высокой недооценкой. Более широкий список по мультипликаторам и рентабельности вы сможете подобрать для себя на сервисе cashstat.net. Это единственный полностью бесплатный российский скринер акций. Не реклама, он реально неплохой и позволяет быстро анализировать акции.

Пример инвестирования в недооцененные акции

Приносят ли недооцененные акции прибыль? Я сам раньше часто делал инвестиционные портфели с целью проверить скилл отбора акций. Единственный минус такого подхода – приходится ждать, результата отработки или не отработки портфеля в плюс. Задним числом портфели по мультипликаторам почти нереально сделать, так как ни один скринер акций не хранит информацию о прошлых архивных данных.

Перед вами портфель американских акций, который я делал в январе 2020-го года, до ковидного кризиса. Это портфель американских акций – тогда еще не было проблемы глобального противостояния, и не было страха за американские акции. Поэтому пример привожу на американских бумагах, хотя по факту на российском рынке все точно также. Законы рынка и оценки компаний инвесторами везде одинаковые. То, что работает у них, будет работать и у нас. Проверяем портфель на этом сервисе.

Первый портфель от января 2020 года:

Первый портфель выбирался по недооценке в виде мультипликатора P/E. По нему мы видим 17% годовых. Стабильный и крепкий портфель, который даже почти не снизился в этом году, несмотря на медвежий рынок.

Второй портфель, от января 2021 года:

Второй портфель уже намного интереснее. Тут мы видим прибыльность в 44% годовых. В этом году портфель просел, но оно и понятно – медвежий рынок бушует вовсю. Второй портфель я выбирал по недооценке по мультипликаторам EV. Многие инвесторы на форумах кстати, отмечают крайне высокую эффективность мультипликаторов этого семейства для оценки акций.

Плюсы недооцененных акций

Как мы видим, на акциях недооцененных компаний вполне можно заработать. Перечислим очевидные плюсы недооцененных компаний:

• Акции маленьких компаний с небольшим размером капитала могут расти кратно быстрее, чем их крупные конкуренты.
• Средний бизнес в целом растет быстрее крупного, а поэтому среди него можно найти недооцененные «бриллианты».
• Недооцененные акции крупных компаний имеют минимальный риск и максимальную доходность по сравнению с остальными голубыми фишками.

Порой, купив недооцененные акции на дне кризиса, в следующие 5-6 лет можно получить и 200%, и 500% доходности от позитивной переоценки бумаг. Главное здесь – обратить внимание на никому не нужные предприятия, и вкладывать в них постепенно. Да, до момента получения прибыли у вас может уйти не один год, но за это время вы увеличите свой пакет акций недооцененной компании и получите максимум прибыли.

Минусы и риски вложений в недооцененные акции

Скажу сразу, что вкладывать в самые недооцененные акции России – большой риск. Далеко не всегда в отчетах пишут настоящую информацию. Иногда компании скрывают плохое положение дел. И такие случаи заканчиваются тотальным обвалом бумаг на -90%, а то и вовсе делистингом с биржи. 

Самый оптимальный вариант в нашем случае, когда мы не обладаем всей полнотой информации – в широкой диверсификации активов. Чтобы избежать потери средств, лучше выбрать вместо трех бумаг сразу 10-12, и распределить средства между ними. Также важно проводить ребалансировку портфеля, чтобы доля всех акций была одинаковой. Еще долю можно рассчитывать по портфельной теории Марковица, но с этим ужасно много возни, а калькуляторы для расчетов еще не придумали. 

Еще один совет – внимательно проводите анализ отрасли и сектора в целом. Если сектор терпит снижение, а компания может находиться в преддефолтном состоянии, то вам следует воздержаться от покупки. Ведь когда компания объявит банкроство, вы вряд ли что-то получите от ее имущества. Первые, кто получают возмещение убытков – держатели облигаций и кредиторы компании. Владельцам акций чаще всего ничего не достается.

Но, кстати, возможен и другой вариант – выкуп недооцененной компании крупным конкурентом. Чаще всего выкуп осуществляют с огромной премией к рынку. Вам ничего не придется делать: конкурент сам через брокера принудительно выкупит весь ваш пакет акций. Доходность при такой сделке может достигать и 200%. Другой вариант внезапной резкой доходности – сплиты и реорганизации бизнеса. Это может оживить даже совсем мертвую компанию. Просто приходит крутой менеджмент и наводит порядок последовательно и жестко. У меня был случай, когда акция в портфеле рванула на 1200% после реорганизации и сплита. Жалко только, что портфель этот был тестовый, созданный лишь на бумаге.

Но все же, лучше сначала не ждать иксов, а внимательно отнестись к рискам. Помните о том, что акции – рисковый инструмент, и проводите широкую диверсификацию средств. Реальное положение дел сегодня такое, что акции любой компании могут обвалиться даже без каких-либо новостей и фундаментальных причин. Поэтому запретите себе инвестировать в 1-2 бумаги, а лучше выберите широкий портфель как минимум из 10-12 эмитентов.