Еврооблигации сегодня: что это такое, где купить

Еврооблигации сегодня: что это?

Вкладывать свои средства в твердой валюте можно различными способами, но самым надежным вложением будет покупка валютных облигаций крупных компаний или государств.

Скажу сразу, что идея валютных инвестиций – это идея на долгосрочное инвестирование. Не стоит ждать позитивной переоценки валютных активов на горизонте ближе года. Все мы видим, что происходит с рублем, но все же, долгосрочно рубль все равно будет потихоньку терять в своей стоимости, когда вернется новое бюджетное правило, и текущий счет операций РФ снизится ближе к нулю.

Из простых инструментов, доступных каждому, в валютных инвестициях вижу лишь три – непосредственная покупка доллара, вклад на долларовый депозит, и покупка еврооблигаций. С первыми двумя вы и сами разберетесь, а что с покупкой еврооблигаций?

Давайте расскажу вам про еврооблигации сегодня, что это такое, как гарантируется доходность и надежность, как их купить и погасить.

Еврооблигация – это облигация в иностранной валюте эмитента. 

Еврооблигации сегодня

Еврооблигации — ценные бумаги, выпущенные в иностранной для эмитента валюте. Такие ценные бумаги могут торговаться как на родной для эмитента бирже, так и на зарубежных биржах. Главное лишь в том, чтобы валюта выпуска была отличной от родной валюты страны эмитента. И это вовсе не обязательно будет евро, просто такое название закрепилось в истории. 

Первые евробонды выпустили в 1963-м году итальянцы. Сеть автомагистралей выпустила облигации в долларах, чтобы обойти один из налогов на инвестиции. Таким образом, первая еврооблигация была выпущена на территории Европы, и выпущена в долларе США.

В каких валютах выпускают еврооблигации?

Еврооблигации сегодня могут выпускать как в долларах, так и в фунтах, евро, и любой другой валюте.

Компания станет эмитентом еврооблигаций, если она хочет получить средства взаймы в иностранной валюте. 

С одной стороны, еврооблигации ничем особенным от облигаций обычных не отличаются. Это также долговая бумага, с фиксированным сроком погашения, имеющая собственный номинал. Эмитент, который выпускает бумаги, точно также платит по ним купонный доход. Отличием является лишь то, что еврооблигация выпускается в иностранной валюте. К примеру, если компания «Полюс Золото» выпускает облигации в юане, то эти облигации автоматически признаются еврооблигациями.

Возможна также двойная деноминация – то есть, когда валюта купона отличается от валюты еврооблигации, и от валюты эмитента. К примеру, если «Полюс» выпустит еврооблигацию в юане, с выплатой купона в рупии. Такое тоже возможно.

Выпуски всех еврооблигаций проходят через мировой синдикат андеррайтеров, и к эмиссии еврооблигаций могут быть допущены только те компании, которые получили международный кредитный рейтинг. Процент по купону будет прямо зависеть от этого рейтинга. Чем выше кредитный рейтинг, тем ниже процент выплат по купону. Но и выше надежность облигации и ниже шанс корпоративного дефолта (шанс того, что вам не заплатят купон или вообще откажутся платить по займу).

Кто контролирует рынок еврооблигаций?

Еврооблигации сегодня – международные ценные бумаги, поэтому этот рынок государства не контролируют. Контроль осуществляет ассоциация рынков международных ценных бумаг, ICMA.

Андеррайтеры

Кто такие андеррайтеры? Это гаранты и организаторы выпусков. Они гарантируют выплаты по еврооблигациям даже в случае банкротства эмитента. Очень часто такими гарантами выступают страховые компании или банки. Синдикат – их основное объединение. Насколько я помню, в этот синдикат входит и наш Сбер, как крупнейший банк в Европе.

Евронота

Еще можно встретить понятие евронота. Это не облигации, а отдельный вид ценных бумаг. Это именная ценная бумага, именной вексель. Ноты всегда краткосрочные, и проценты по ним выплачиваются не больше 8-9 месяцев. Процентная ставка по ним не фиксирована, и зависит от процентной ставки ЦБ страны-эмитента нот.

На пространстве СНГ с евронотами любит играть ЦБ Казахстана – Национальный банк Республики Казахстан. Он часто их выпускает, хотя даже казахстанские финансисты в большинстве своем не знают, что в стране вообще выпускаются евроноты.

Драгон-облигации

Также, есть понятие «драгон-облигаций». Это облигации, выпущенные в азиатских валютах, к примеру, в китайском юане. Скорее всего, в России близится время расцвета таких облигаций. Сегодня компании уже провели свои первые выпуски облигаций в юане, и в будущем число таких выпусков будет только расти.

Субординированные еврооблигации

Есть также еврооблигации, которые подчинены старым выпускам. Такая еврооблигация будет называться субординированной. Эмитент принимает решение о выпуске таких бумаг, когда основного выпуска ему не хватит. Это актив с высоким риском, потому что при банкротстве держатели субординированных облигаций обычно ничего не получают. Но доходность соответствует риску, и она обычно выше, чем обычная. 

Итак, мы разобрались в целом, что такое еврооблигации. Есть основные признаки, присущие всем еврооблигациям: 

• валюта выпуска отличается от валюты страны эмитента
• эмитируют облигации государства или крупные компании
• могут быть долгосрочными, до 40 лет, у самых крупных компаний
• налоги по еврооблигациям владелец бумаг платит сам
• могут размещаться на разных биржах
• выпускаются и гарантируется синдикатом крупных страховых компаний или банков

Какими бывают еврооблигации

Еврооблигации сегодня бывают разными. Основные отличия будут в вариантах выплаты дохода, и в способах и сроках погашения. 

По доходности еврооблигации разделяются на:

• еврооблигации с фиксированной ставкой. Процент по таким бумагам определяется заранее. Как правило, такие еврооблигации долгосрочные.
• облигации с плавающей процентной ставкой. Ставка купона меняется в зависимости от ставки родного для валюты выпуска центрального банка. К примеру, если облигация в рупиях, ставку определяют по ставке ЦБ Индии.
• бумаги с нулевым купоном. Это дисконтные облигации, которые изначально продаются с скидкой к цене номинала. Доходность извлекается на погашении, когда вам выплачивают весь номинал облигации (а купили вы дешевле номинала).

А вот как подразделяются еврооблигации по сроку обращения. Тут вариантов много, еврооблигацию могут выпустить на год, на два года, на три года, и так далее.

По сроку обращения еврооблигации можно отметить:

• краткосрочные облигации — эти выпускаются на срок до года.
• среднесрочные — выпускаются на срок от года до десяти лет.
• долгосрочные — обычно больше десяти лет, иногда выпускаются на срок до 40-50 лет.

Еще есть бессрочные еврооблигации, но их очень мало и у них невысокая ликвидность. Такие я не рекомендую. При высокой сумме инвестирования легко застрять в таком активе, не имея возможность его быстро продать другому человеку. Что касается погашения, то обычно дата погашения одна. Но возможно также несколько дат погашения, и конечно же, возможно досрочное погашение – оферта. 

Как купить еврооблигации

Если вы неквалифицированный инвестор, то вы можете выбрать один из следующих способов купить еврооблигации:

• купить еврооблигации на Мосбирже через приложение брокера или терминал Квик  
• инвестировать в БПИФ, который базируется на еврооблигациях
• купить ETF на еврооблигации

Выбирать облигации, можно к примеру, здесь. Для приобретения еврооблигаций нужно обратиться к вашему брокеру, который дает вам возможность проводить сделки на Мосбирже. А паи можно купить либо на рынке, либо у управляющей компании паевого фонда. 

При начислении дохода ваш доход уже будет очищен от комиссии брокера и налога на доходы физических лиц. Ставка налога сохраняется на уровне 13%, но налогом также будут обложены платежи по купонам, и курсовая прибыль от переоценки валют. 

Это еще один вид доходности евроооблигаций – курсовая переоценка, которая в иные годы превышает выплаты по купонам и дисконт к погашению. 

Доходность еврооблигаций

Еврооблигации сегодня имеют отличие от обычных облигаций в плане доходности. Ведь помимо обычных вариантов вроде получения купонного дохода и разницы между покупкой и продажей, есть возможность получить прибыль на курсовой разнице. Инвестируя в еврооблигации, вы по факту даете компаниям и государствам займы в иностранной валюте. Ваша выгода возможна еще от курсовой переоценки валют. 

Получается, на еврооблигациях можно заработать такими путями:

• продав бумагу по более высокой цене;
• получив проценты по кредиту (купонный доход)
• получая доход от роста валюты выпуска облигаций

Как и в любых других финансовых инструментах, в еврооблигациях доход изменяется вместе с рисками. Эмитенты предлагают тот процент по купонам, который позволяет им их кредитный рейтинг. Чем выше процент по купону, тем ниже будет кредитный рейтинг, и тем выше будет риск. Но если учесть долгосрочный тренд по иностранным валютам по отношению к рублю, то даже невысокий доход может перекрываться прибылью от курсовой разницы. Примеры я приведу в конце статьи. 

Как кредитный рейтинг влияет на доходность еврооблигаций?

При высоком кредитном рейтинге процент по купонам будет очень низким. Также работает корреляция по сроку погашения. Чем ближе дата погашения облигации, тем меньше будет ваш купонный доход. А значит, долгосрочные облигации могут принести больший доход. 

Как правило, годовая доходность еврооблигаций колеблется в районе 5-6% годовых. Это в любом случае лучше, чем валютные депозиты в банках. Получается, что инвестирование в еврооблигации выгоднее. Еще одним плюсом еврооблигаций является их высокая ликвидность. Свои облигации вы сможете продать в любой удобный момент времени. А вот долгосрочный валютный вклад просто так не закрыть. Это очевидный плюс.

А главный плюс вложений в еврооблигации – защита от ослабления рубля. В этом году мы видели колоссальный рост курса рубля. Всему причиной огромный прирост текущего счета торговых операций России. Но в долгосрочной перспективе, рубль не ждет ничего хорошего. Даже ЦБ и Минфин в ближайшие пять лет закладывают цену на доллар в районе 85-100 рублей.

Поэтому, главная задача еврооблигаций – защитить ваши вложения от обесценивания рубля.

Минусами еврооблигаций будут являться дополнительное налогообложение, ведь курсовая разница также является прибылью, с которой нужно платить доход.

Еще один минус – высокая стоимость таких облигаций, ведь их номинал начинается от тысячи долларов. Также к минусам я причисляю высокие брокерские и депозитарные комиссии, которые очень часто снизят ваш доход на целые проценты (зависит от брокера).

Выгодны ли досрочные инвестиции в еврооблигации?

Давайте представим, что в январе 2011-го вы решили откладывать ваши деньги. Вы вкладываете каждый месяц по 4000 рублей с 2011, и откладываете на депозит в рублях до года. Вот что у вас получится:

Доходность не перекрыла инфляцию. Накопленная доходность за эти 11 лет – 190%, что примерно равно официальной инфляции.

Теперь посмотрим, что будет с валютным депозитом:

С 2014-го года реальная доходность портфеля – чуть выше инфляции.

Отлично. Теперь проверим вложения в корпоративные облигации РФ:

А вот что будет с еврооблигациями:

Как мы видим, доходность по еврооблигациям российских компаний с 2011 года немного выше и рублевой инфляции, и процентам по рублевым и валютным депозитам. В целом, вложения в еврооблигации оказались более чем на 50% доходнее, чем вложения на простой краткосрочный рублевый депозит, или же вложение в валютный депозит.

Конечно, никто не знает, что будет в будущем. Возможно, курс доллара решат насильно опускать до предельных значений. Но простая логика подсказывает мне, что этого не будет. Россия получает доходы в валюте, за поставки огромного количества товаров. Поэтому укрепление рубля играет против доходов бюджета. Силуанов недавно признался, что укрепление рубля к доллару всего на 1 рубль, стоит бюджету доходов в 100 миллиардов рублей в год. Кто же захочет терять огромные деньги?

Близится бюджетное правило 2.0, при котором часть доходов страны будут откладывать в ФНБ, в дружественных валютах. Понятно, что с парой рубль-юань будут коррелировать остальные валютные пары, связанные с рублем.

А значит, что приближается лучшее время для покупки еврооблигаций. А чтобы лучше разбираться в облигациях, и научиться их правильно выбирать – можно пройти наш курс по облигациям!