Вечный портфель, как собрать на Мосбирже

Вечный портфель, что это? Экономика не может расти вечно, это аксиома. Циклы роста сменяются циклами спада, и на этот процесс мы повлиять никак не сможем. Но зато сможем подобрать максимально комфортный инвестиционный портфель, который будет устойчив в любом цикле рынка, и позволит если не преумножить, то хотя бы сохранить свои сбережения.

К числу таких комфортных инвестиционных портфелей относится и так называемый «вечный портфель». Его позиционируют как средство защиты сбережений, и инструмент, готовый к любой траектории экономики. Так ли это, как собрать вечный портфель на Мосбирже, а также как выглядит вечный портфель от редакции «Умного инвестора» – читайте в этой статье.

Кто придумал вечный портфель

Первым понятие вечного портфеля ввел Гарри Браун, американский финансовый консультант. Много позже его концепцию пересмотрел знаменитый глава американского хэдж-фонда BridgeWater Рэй Дэлио, и создал свою собственную концепцию всепогодного портфеля. Задача у обоих типов портфелей одна и та же – обеспечить сохранение капитала и получить доход от роста портфеля. 

Вечный портфель Гарри Брауна

Как я уже сказал, этот портфель был разработан американским финансовым консультантом в 1981-м году. В этот портфель в равных долях входят четыре класса активов: 

• долгосрочные облигации США
• краткосрочные векселя США
• золото
• акции США

Портфель на английском языке называется «permanent portfolio», что переводится на русский как вечный портфель. С точки зрения балансировки активов тут все путем: золото и облигации растут в цене в кризис, как и казначейские векселя, обеспечивая защиту капитала в кризисные периоды. А в периоды расцвета экономики растут акции, давая вожделенную вечную доходность инвестору.

Давайте посмотрим, как этот портфель выглядит на американском рынке:

Мы видим рост портфеля с 1979-го года. Уверенный и плавный рост, который ни разу не перешел бы в существенную коррекцию. Да, доходность у данного портфеля не слишком высокая, в районе 7,43%, но зато и максимальная просадка ни разу не была выше 15%.

За минувшие 44 года (подумать только), мы увидели бы всего три существенных убыточных года. Один из них – нынешний год, 2022-й. Но лично у меня нет ни капли сомнений, что в следующем году эта формула портфеля покажет уверенный плюс.

Всепогодный портфель Рэя Далио

Понятие вечного портфеля было очень усовершенствовано знаменитым финансистом Рэем Дэлио, который в 1996-м перевел свой хэдж-фонд на портфель all-weather, или как его называют на русском, «всепогодный портфель».

Портфель во-многом похож на портфель Брауна, и состоит из трех составных частей: 

1. акции (30%)
2. облигации (55%)
3. товарные активы (15%)

Как это связано с экономическими циклами? А вот как:

Когда экономика растет и растет инфляция, хороши облигации с защитой от инфляции и облигации развивающихся рынков, при падающей экономике и растущей инфляции, как в 2021-м, хороши глобальные акции, когда экономика падает и растет инфляция, в тренде государственные облигации.

Получается, что данный портфель перекрывает все возможные варианты событий. Давайте посмотрим на его доходность:

Как мы видим, портфель показывает доходность и стабильность много хуже предыдущего. Доходность у него почти вдвое ниже, а риски – почти вдвое выше предыдущего варианта. В 2008-м наблюдалось мощное снижение портфеля, но что характерно, в этом году он практически не просел.

Вечный портфель на Московской бирже

Предлагаю проверить, как себя будет вести вечный портфель, составленный из классов активов Московской биржи. Мы возьмем первую структуру портфеля, от Гарри Брауна, и повторим ее на нашей бирже.

Возьмем следующие активы:

Проверяем доходность, и видим, что получилось достаточно неплохо:

Портфель стартовал в 2003-м году, с пяти тысяч рублей. К 1 января 2022 года, эти пять тысяч превратились бы в шестьдесят одну тысячу рублей (с реинвестированием), что соответствует полной годовой доходности в 12,30%. И это – практически без просадок, постоянный рост! Значит, стратегия вечного портфеля может быть реальностью!

Предлагаю вам вариант вечного портфеля от редакции «Умного инвестора». Этот портфель имеет несколько смещенную в сторону риска структуру, в нем 34% корпоративных облигаций, 33% золота и 33% российских акций. Смотрим на график:

Портфель сильнее стремится ввысь, и доходность находится на уровне 14,14% годовых. По срезу пятилетних циклов видно, что портфель все больше и больше опережает инфляцию:

14% годовых – вполне неплохое значение. Как усилить доходность еще больше? Можно взять к примеру, облигации, индексируемые на уровень инфляции, а акции покупать из индекса «голубых фишек» – они в России растут обычно мощнее, ведь это флагманы экономики.

Вечный портфель Тинькофф

Понятно, что самостоятельно собрать вечный портфель непросто. На одно только повторение индекса «голубых фишек» понадобится большое количество денег. Но есть спасение – вечные портфели от Тинькофф Банка. Они повторяют баланс портфелей Гарри Брауна, но созданы в трех валютах: евро, долларах, и рублях. По структуре они относятся к БПИФ, которые торгуются на Московской бирже. Это практически единственный вариант, купив один паевой инвестиционный фонд на бирже, взять в портфель разные классы активов. Давайте посмотрим на рублевый фонд. Долларовый портфель, а также портфель в евро, мы даже смотреть не будем, потому что всем понятны риски полной блокировки долларовых активов Тинькофф со стороны западной банковской системы. Не лишним будет напомнить, что каждый долларовый счет контролируется с корреспондентского счета в США.  

Вечный портфель Тинькофф – доходность

В состав рублевого вечного портфеля входят:

• 25% – государственные облигацииРФ;
• 25% – самые ликвидные российские акции
• 25% – краткосрочные облигации
• 25% – золото

Вот как выглядит динамика роста активов фонда на протяжении 19 лет:

Средняя доходность за год у данного портфеля – 12,8% годовых.

Посмотреть на данный фонд поближе можно на официальном сайте банка.

Ребалансировка портфеля проводится раз в год. Весь состав фонда состоит из отдельных акций или облигаций, кроме золота. Золото представлено в виде фонда от того же Тинькофф.

Кстати, о ребалансировке – это весьма необходимое занятие, потому что это обычно усиливает доходность и снижает общий риск. Но только на долгосрочной дистанции. Краткосрочно, ребалансировка может немного снижать вашу доходность, ведь нужно продавать часть позиций и переводить деньги в другие активы.

Ожидаемая доходность и выводы

Как исследовал экономист Фабер в своих книгах, реальная доходность вечных портфелей с 1971 года составляла 5-8% годовых. То есть, доходность сегодня та же, что и 20-30 лет назад.

Можно ли ее увеличить? Я думаю возможно, если покупать к примеру, вместо широкого индекса акций акции из класса «акций качества», которые обычно опережают динамику широкого индекса. Про то, что такое «акции качества», я возможно расскажу в одной из будущих статей.

Вечный портфель – достойный способ долгосрочных инвестиций, когда вы просто откладываете ежемесячно, с каждой зарплатой, по чуть-чуть в паи фонда или же в покупку активов самостоятельно. Кстати, у фонда Тинькофф цена пая на сегодня составляет меньше 6 рублей. На фонде мощной кризисной ситуации, данный фонд потерял не больше 12% в 2022-м году, то есть среднегодовая доходность глобально находится на уровне среднегодового риска. Хуже ситуации, чем есть сейчас на фондовом рынке РФ, сложно себе даже представить, и тем не менее, структура «вечного портфеля» держит удар! Так что очень советую обратить внимание на «вечный портфель». Особенно если ваш инвестиционный горизонт и инвестиционная цель – в вашем выходе на пенсию с достойным капиталом.